打造最专业的体育彩票数据门户

医药行业热点纷呈 细分龙头为上

2018-10-21 18:42栏目:产业热点

   政策篇:市场化脚步渐近,大时代序幕拉开

  4月,加速审评、医保目录动态调整、降低肿瘤药关税及增值税、加强知识产权保护及改善医疗资源配置的系列政策密集落地,体现出我国加速与国际接轨,进一步市场化。我们的观点非常明确:公平开放的市场才会造就伟大的公司,投资需要做的事情就是寻找正在正确轨道上不断超越的好公司。

  行业篇:改善趋势明显,终端药品消费结构性差异明显

  2017年,医药制造业收入和利润总额分别同比增长12.50%和 17.80%;2018年1Q这一数据为16.1%和22.5%,改善趋势明显。横向比较看,医药在主要的制造业中收入和税前利润增速排名分别为第2名和第4名。2017年中国整体医药市场规模达到约1.35万亿,同比增长4.1%。分渠道看,第三终端增长最快;分品类看,治疗性用药稳健增长,但是辅助用药增速继续下滑。

  上市公司篇:与行业数据一致,整体向好符合预期

  2017年,医药上市公司平均收入、营业利润、归母净利润分别同比增长17.88%,34.15%,21.07%。2018年第一季度,这一数据分别为23.97%,32.71%,30.47%。增速环比提升,呈现整体向好趋势。

  子行业篇: CRO、医疗服务、原料药、生物制药表现优秀

  2018年第一季度,营业收入细分行业中增速前三子行业为原料药、体外诊断、生物制药行业,三者同比增长分别为41.3%,39.8%和40.2%。归母净利润方面,增速前三的子行业为原料药、医药外包、医疗服务,其同比增长分别为212.8%,38.9%和33.1%。重点子板块表现:①原料药:2017年下半年相关部分原料药品种涨价,导致板块收入利润均有高速增长;②体外诊断:政策执行后医院行为改变,进口替代加速,技术实力强、产品性价比高的公司录得高增长;③医药外包:行业高景气度获确认,仍将继续受益创新药研发大潮;④生物制药:疫苗执行一票制高开,核心公司高速增长,带来收入快速增长,血制品仍待改善;⑤医疗器械:医改政策执行带来医院行为的改变,国家鼓励进口替代和社会办医、积极推进分级诊疗和器械创新等政策背景的支持下,医疗器械行业景气度提升明显,手握核心技术的龙头企业享受最大的红利。

  投资建议:

  看好细分行业龙头,兼顾估值性价比。5月重点推荐开立医疗乐普医疗安图生物泰格医药益丰药房爱尔眼科美年健康国药股份天士力安科生物

  风险提示:

  药品招标、医保支付标准等政策调整比预期更加严格,导致药品终端消费增速放缓。新药审批速度慢于预期。OTC和药店行业竞争激烈程度慢于预期。