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【主题研究】节能环保行业观点聚焦:空气质量压力尚存 大气治理政策趋于灵活

2018-10-09 20:24栏目:聚焦观点

【主题研究】节能环保行业观点聚焦:空气质量压力尚存 大气治理政策趋于灵活   时间:2018年09月14日 08:25:35 中财网    
投资建议
8 月31 日,生态环境部例行新闻发布会上提及韩正副总理审议通过了《京津冀及周边地区2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,文件提出2018 年采暖季京津冀及周边地区细颗粒物(PM2.5)平均浓度同比下降3%左右,重度及以上污染天数同比减少3%左右,幅度低于市场预期,引起投资者广泛关注。我们认为大气治理指标依旧较高,完成“蓝天保卫战”压力依旧存在,因此认为环保政策的力度和执行仍然方向不变。建议关注超跌反弹的机会。

理由
空气质量要求依旧较高,完成难度较大。今年环境部出台《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,对于空气质量提出较去年更高的要求,并且新将汾渭平原纳入重点考核区域。考虑到去年大部分地区已经超额完成“气十条”要求,因此我们认为各地对于完成“蓝天保卫战行动计划”指标难度依旧较大。

生态环境部深化“放管服”改革,政策执行将更加多元化。18 年5 月,生态环境部强调严禁“一刀切”,并且推进“放管服”改革。我们认为此背景下,生态环境部可能会将更多的行政政策权利下放到地方政府。加强以“环保目标”为抓手,对地方政府进行考核。这样,地方政府在推行环保方面有望更加灵活,从经济调整,提标改造,能源调整,交通调整等多个维度改善环境。

错峰限产仍是改善空气质量重要手段。钢铁行业在非采暖季,“蓝天保卫战”重点区域已有多起突发性环保限产政策;水泥行业,上半年限产已更加因地制宜,但从地方执行环保限产的情况来看,力度均较去年并未放松。

盈利预测与估值
我们认为,在采暖季限产力度大幅放松概率较低的情况下,钢铁水泥A/H 股的超跌显著增厚了板块安全边际,并提供了买入机会。水泥推荐海螺A/H、华新、华润、中建材;钢铁建议关注三钢闽光、华菱、新钢、中国东方。

环保行业建议关注大气治理设备提供商龙净环保A 和生物质秸秆治理的光大绿色-H。

风险
政策出台不及预期,价格波动风险

□ .刘.俊./.陈.彦./.李.可.悦./.雒.文  .中.国.国.际.金.融.股.份.有.限.公.司