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杜坤维:贵州茅台股价暴跌 过度投机让投资者成

2018-10-30 18:18栏目:观点声音

  贵州茅台(行情600519,诊股)是中国股市的股王,也是价值投资的楷模,可是也出现跌停,市场都在探讨贵州茅台跌停的原因。在笔者看来是市场价值投资演变为价值投机的股价暴涨暴跌的产物。

  今日贵州茅台开盘一字跌停,股价创一年新低,跌破600元大关,报549元/股,市值蒸发近900亿元。跌停板封单高达5.4万手,约人民币30亿元。可见资金出逃意愿十分强烈。

  在A股千股跌停都不稀奇,但是贵州茅台一字跌停引发市场千万目光关注,引发市场巨大讨论,毕竟15年股市非理性波动,贵州茅台也没有跌停,这是贵州茅台自上市以来的首个一字跌停,自然吸引市场目光。

  贵州茅台作为第一高价股,是大资金云集,证金公司、北上资金、外资机构、证金公司、私募大佬和杠杆资金云集,截至三季度末,共有628只公募基金重仓持有3493.48万股,以目前最新股价549元计算,持股市值191.8亿元。截止10月25日有高达71亿元两融资金囤积,也就是通常说的抱团持股取暖,在卖方分析师不断提高股价预测下,市场乐观情绪不断高涨,导致股价涨不停,连续破400、500、600、700、800元大关,随着股价上涨,市场质疑声音也逐渐高涨,早在去年新华社也质疑茅台卖的是酒还是水黄金,并进一步指出“目前中国货币政策稳健中性,金融去杠杆仍如火如荼,市场情绪仍乍暖还寒,股市的箱体格局未有明显突破,资本炒作者一意孤行推动茅台股价高歌猛进,为一己之利,而破坏延续多年的良性格局,是否有竭泽而渔的嫌疑?”

  随着股价上涨,质疑声音多了起来,筹码已经开始松动,像奥本海默基金公司已经在三季度退出十大股东,获益30多亿元,挪威中央银行也在二季度退出十大股东。

  10月份以来,A股出现更加迅猛的调整,茅台市盈率20多倍,市盈率高企,比上证综指平均市盈率要高一倍多,估值水平已经没有任何的比价优势,泡沫特征较为明显,筹码更加出现松松的迹象,此前茅台已经连续4个交易日下跌,10月23日出现罕见的放量大跌,就在于市场对基本医疗卫生与健康促进法草案做出解读,对这一条款“国家加强对公民过量饮酒危害的宣传教育。禁止向未成年人出售烟酒。”表示担忧,担忧白酒销售出现下滑。

  放量大跌资金分歧再度强烈显现,持股不坚定暴露无遗,这种心态下,抱团持股就容易在利空效应下诱发踩踏式出货,导致股价闪崩。

  昨天晚间贵州茅台公布了一份不算很差的三季报,公司前3季度实现收入522.42亿元,同比增长23.07%;实现归属于上市公司股东的净利润247.34亿元,同比增长23.77%;实现扣非净利润249.29亿元,同比增长24.11%。但是因为三季报营收和利润增速下滑,远超市场预期20%以上的利润增速,其中Q3单季度实现收入197.18亿元,同比增长3.81%;实现归属于上市公司股东的净利润89.69亿元,同比增长2.71%。

  这一数据让市场大失所望,机构乐观情绪出现变化,开始担忧高成长会不会面临骤变,杠杆资金忧虑股价下跌触发平仓压力,利空效应骤然放大,各路资金开始不计成本的出逃,在有涨跌幅限制下,只能是在跌停板上竞相出货,看谁跑得更快,损失就更小。这就是抱团持股的另一面,踩踏式出货导致股价闪崩。

  成也萧何败也萧何运用在资本市场就是成也是机构抱团持股,败也败在机构抱团持股。由于机构持股已经开始出现严重动摇,一次闪崩股价很难触底,股价还会有调整空间,短线企稳以后,中线走势依然会偏弱,毕竟贵州茅台涨幅巨大,还是有机构会有浮盈,会在震荡中不断出货,杠杆资金也会规避风险,止盈止损出局,抛售压力还是不小,而新增资金不会贸然介入这种长牛股,给资金抬轿,只有股价超跌调整充分,才会吸引新的贷资金建仓,开启新的牛市。

  对于茅台跌停,笔者反对过度的解读,美股中的谷歌和亚马逊也因为最新财报不如市场预期而接近跌停,市场也没有做出太多延伸的解读,作为个股财报不如预期看待,针对茅台跌停,也应该尽可能的作为财报不如预期看待为好,太多延伸的解读既不科学,也容易误导市场,造成市场比必要的恐慌,出现另外的副作用。