打造最专业的体育彩票数据门户

重磅!机构带你看懂央行临时准备金动用安排(13)

2018-11-22 21:31栏目:最新聚焦

  新浪财经讯 12月29日消息,央行为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求,促进货币市场平稳运行,支持金融机构做好春节前后的各项金融服务,决定建立“临时准备金动用安排”。对此,招商证券徐寒飞认为,央行精准扶贫,放万亿流动性。 以下为全文: 12月29日中午,央行公告称,“为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求,促进货币市场平稳运行,支持金融机构做好春节前后的各项金融服务,人民银行决定建立“临时准备金动用安排”。在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时,可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金,使用期限为30天。” 根据我们的测算,当前全国商业银行存款150万亿,四大商业银行存款65万亿,临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金,意味着可释放的流动性规模在1.3-3万亿之间。 2017年1月20日,央行公告称,“为保障春节前现金投放的集中性需求,促进银行体系流动性和货币市场平稳运行,人民银行通过“临时流动性便利”为在现金投放中占比高的几家大型商业银行提供了临时流动性支持,操作期限28天,资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同”。 这两次操作相比: 1)从流动性释放的规模来看,2017年1月央行共投放了6000亿“临时流动性便利(TLF)”为几家大型商业银行提供临时流动性支持;而央行本次操作可释放的流动性规模达万亿,在1.3-3万亿之间; 2)从资金成本来看,TLF需要银行提供抵押品,同时银行还要支付资金使用成本;而此次央行的操作相当于临时性的定向降准,不需要提供抵押品和支付资金使用成本; 3)从受益银行群体来看,与去年央行定点投放的相比;此次是“现金投放中占比较高的”全国性银行存在流动性缺口时,可临时使用,这意味着受益面更广,除了传统的五大行,股份行也包括在内,且是按需分配,更为精准。 总体来说,此次央行支持的力度更大,精准扶贫,释放万亿流动性,春节期间的流动性恐无忧。[详情]

 
华创债券评临时准备金动用安排:难带来流动性利好  

华创债券评临时准备金动用安排:难带来流动性利好

  新浪财经讯 12月29日消息,央行公告称,为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求,促进货币市场平稳运行,支持金融机构做好春节前后的各项金融服务,人民银行决定建立“临时准备金动用安排”。对此,华创债券认为,新工具目的仅是解决春节期间流动性需求,难以带来更多利好。 以下为全文: 周五,央行公告称,为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求,促进货币市场平稳运行,支持金融机构做好春节前后的各项金融服务,人民银行决定建立“临时准备金动用安排”。在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时,可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金,使用期限为30天。 建立临时准备金动用安排仅是解决春节期间流动性需求的新工具。去年央行使用工具TLF在春节前为在现金投放中占比高的几家大型商业银行提供了临时流动性支持,而今年使用临时准备金动用安排机制。二者最大差别仅表现在成本端,TLF资金利率为2.55%,临时准备金动用暂无成本。其他方面差别不大,均不需要质押品,针对对象均为大型商业银行。 临时准备金动用安排难以带来流动性利好:1)从本质上看,无论是17年的TLF还是18年的临时准备金动用安排,均是短期流动性操作,未来投放资金仍会回收,维稳意义大于实际意义。 2)从量上看,春节期间取现产生资金缺口较大,新工具难以带来更多流动性利好。根据全国性商业银行存款规模计算,此次可以动用资金最高能达到2万亿,但是春节期间取现产生的资金缺口比较大,一般都会超过2万亿,所以本工具是否能完全满足资金需求仍有不确定性。而且1月份逆回购到期高达1.24万亿,叠加缴税因素,流动性缺口巨大,所以不可对流动性过于乐观。 3)流动性的多少仍取决于央行的货币政策基调,而不是工具的运用。即使没有这个工具,央行也会在春节期间通过各种其他工具投放流动性,所以该工具只是其他工具的替代。当然,只要央行偏紧张的态度没有发生根本变化,我们强调工具的变化并不改变流动性真实的状态。 4)具体而言,从现实角度考虑,临时准备金动用安排为各大行提供资金后,央行通过其他渠道投放将减少,大行出钱成本并不会明显降低,中小银行负债端难言缓解。 综合来看,我们认为临时准备金动用安排仅是解决春节流动性需求的新工具,而工具主要是为货币政策服务的,未来流动性环境依然在于央行操作态度。流动性环境主要还是取决于央行操作,因此更应该关注央行投放总量的多少和超储率的高低。在金融监管持续推进的背景下,央行货币政策将配合金融去杠杆维持资金面的紧平衡。因此建议大家保持谨慎,在去杠杆未完成之前,货币政策并不会产生根本性转变。[详情]

 
一文看懂央行临时准备金动用安排:理论上可动用2万亿  

一文看懂央行临时准备金动用安排:理论上可动用2万亿